首先：每隔五、六年来一个大牛市
自1997年设置涨跌停板制度以来，A股几乎每过5-6年就有一个大牛市。所谓大牛市是指主要指数几倍涨幅、主要行业十几倍涨幅、主要股票几十倍涨幅。96/97年的主角是小家电，99/00年是以台式机互联网为代表的“”5.19行情，05/07年是以城镇化和工业化为代表的周期股牛市，而最近13/15年是以移动互联网为代表的成长股大牛市。每个牛市时间大约两年左右，第一年价值恢复、气氛酝酿，第二年加速上涨、透支未来。
牛市背后的逻辑是产业变迁，从小家电到台式机互联网到房地产、城镇化再到移动互联网，是一个人的生活水平提升的过程，也是一个国家产业不断升级的过程。之所以5-6年一个牛市，得益于中国是发展中国家，有巨大的潜力，这一点和日本台湾等经济体不同。
目前而言，这个过程尚未完结。
下一个牛市的主导产业很可能是生命科学、人工智能和VR。
其次：牛长熊短
很多人都感慨A股牛短熊长，没过几天好日子，熊市就来了。但以我入行十年的感受而言，A股实际是牛长熊短。过去十年，公募基金中位数只有在2008年（-49%）和2011年（-22%）亏钱，其余八年都赚钱，最高138%（2006年），最低7%（2010年）。社保基金过去十年的复合收益率也超过10%。过去十年，不能赚钱的日子只有07年10月—08年10月、11年8月—12年4月、15年6月—8月。其余时间，大多可以赚钱。所以，从时间的维度看，能够赚钱的时间超过80%。怎么能算牛短熊长？
人们之所以感觉牛短熊长是两个原因：
其一，固步自封。如果仅看上证综指，09年8月到14年7月都是漫漫熊市，但期间成长股和创业板早已走出大牛市。
其二，低位不买，高点介入，永不止损。从基金募集的数据就知道，散户永远都是在市场最疯狂的时候才蜂拥而入（例如07年9月、09年7月和15年5月），并且一旦下跌，永远不会止损，被套股票只有等到下一个牛市才会回来。又怎不感觉是漫漫熊市呢？
惩罚机制不够
由于涨跌停板制度、少有退市、做空机制不足等原因，A股其实是一个鼓励冒险的多头市场。一个新生的概念，即便再荒诞，投资者也只有买和不买两种权力，所以对这个新生概念而言，是一个净买入的力量。只有等这个概念扩散、泛滥，里面的多头逐步变节，才会形成净卖出的力量。因此，A股鼓励尝试，先投资后研究。
一旦尝试成功，天空才是极限。而一旦失败，认错的成本其实很小。纵观这么多年的案例，除了股灾这种极端的市场，连续跌停的股票实在很少。一般而言，三个跌停，就可以出来。所以，从尝试的角度看，正确和错误的效果并不对称。
这一点和香港、美国完全不一样。GTAT一天就能跌90%，对于新生的概念，多空力量是均衡的。所以，投资者更看重基本面，需要看到实实在在的变化。因为一旦错误，会血本无归。
第四：反映相对滞后，有时间从容撤退
相对于其他市场，A股投资者的专业水平偏低，散户居多，因此对信息的反映速度不如其他市场迅速。例如，2013年5月底，债券市场的资金就已经非常紧张，跨越月末也没有改善，但A股直到6月中才出现暴跌。再比如，2015年8月11日“汇改”，后面一周离岸人民币市场和债券市场都出现了明显的变化，但A股直到一周后的8.18才出现了股灾2.0。
因此，只要关注其他市场，具备宏观层面的初步知识，是能够对引发A股剧烈变化的一些因素做出反应。但是这里也有一个悖论，正是由于A股的滞后性，使一些专业投资者反而深受其害。例如去年的汇改，专业投资者在第一时间就会做出反映，但市场一直没跌。这些“先知先觉者”开始怀疑是否这个因素不重要或者已经被PRICE IN，最终当狼真的来了，反而不知道跑。
社会潮流的体现
对于商品、外汇和债券等市场，都是整体性的机会，需要宏观经济和流动性大起大落才行，真是“三年不开张，开张吃三年”。A股，就整体市场而言，大牛大熊也是几年一遇。但由于股票众多，交易量巨大，中间会有很多结构性机会。
做策略这么多年，发现A股就是社会潮流的浓缩点。即便最终没有太大的关系，社会热点总规要在A股上得到体现。例如去年股灾期间，“花千骨”热映导致鹿港文化乃至IP的机会，例如2014年8月体育规划导致中体产业和信隆实业的爆发，甚至川普胜利导致川大智胜的拉升。A股是一个充满想象力的市场。
未来几年，宏观层面大起大落的机会减少，很多市场会变得平静。但世界每天都在变化，A股依然会体现这些变化。
下篇
过去十几年，A股投资大致有三个流派：做庄、选股、宏观驱动。
2003年之前， A股“庄股横行”，几乎到了“无股不庄”的阶段；
2003年-2005年，价值投资崛起——券商研究方面：以中金、申万和国君为代表的研究所倡导“价值挖掘”式的正规研究，公募基金做为机构投资者登上历史舞台，行业导向方面《新财富》 评选，出现一批抱团取暖的股票；
2005年-2011年，是宏观驱动的年代，当时，所有的研究员都是宏观策略研究员，聚焦经济波动和投资时钟；
2012年，似乎重回2004，是选股的时代，除了最后一个月，市场全年整体波动不大，但出现一批不断走高的牛股；
2013年-2016年，是非典型牛市，互联网化导致产业基础变更，银行理财大类配置、杠杆使用，导致资金来源剧烈波动，改革预期引发市场躁动。
过去三年的非典型牛市说明，趋势的力量无比强大，会不断强化，超出大多数投资者的预期。
趋势的形成在2012.12—2013.4，2012年12月，“三根阳线”改变理念，周期搭台，成长唱戏；
趋势的强化在2013.4—2014.2，创业板权重股大涨，但上证和中小盘涨幅不大；
趋势的扩散在2014.3—2014.12，全年创业板基本不动，十月之前，中小盘暴涨，消灭低市值；十月之后，主板暴涨，消灭低估值；
趋势的爆发在2015.1—2015.6，创业板迎来修正后的最猛烈一波上涨；
趋势的逆转在2015.6—至今。从全球历史看，大牛市以后必然伴随大熊市，大势比较简单，不容易改变，但往往被人忽视。
A股也不能例外，和05-07年相比，现在调整的时间和空间还不够，和05—07年的牛市相比较，这次的水分更大。
每个大趋势都是龙头板块，创业板是这波牛市的主战场，互联网是这个战场的主线，而互联网金融是这根主线上的明珠，互联网金融的龙头是恒生、东财和银之杰等股票，这些股票的走势主导了这轮牛市的产生和灭亡。
2015年4月以后，互联网金融及这些龙头品种基本停止了上涨，但市场还在上涨，主要是次新股和垃圾股，这个时候可能进入了牛市的末期，从某种角度上讲，这个互联网的牛市已经结束了，要随时准备撤退，等待第一根大阴线。
2015年9/10月份，创业板有一波大涨，但12月指数涨幅陷入停滞， 12月28日由涨变跌，这种走势非常值得警惕，当日解释为B股下跌带动，但第二天B股上涨， A股涨幅并不大，并且结构恶化，龙头品种如VR中的龙头岭南园林、顺网、高新兴不涨，而歌尔、水晶光电、利达光电、秀强股份大涨；智能汽车中的龙头如亚太股份不涨，而索菱股份、欧菲光等边缘股大涨，市场应该是到头了。
因此提醒，不要与趋势为敌。1995—2000年美国纳斯达克大牛市，不同的投资者采取了不同的方法，最终的结果都不一样。
索罗斯在广场协议前做空美元，逻辑是美国银行体系的问题，之前一直亏损，但广场协议导致美元大幅贬值，逻辑错误，但他不断加仓；
趋势如何变坏，警惕第一根大阴线。
历史大顶，通常会出现两个头部，连续上涨后的突然一根大阴线，如果有基本面原因，特别是之前行情的驱动力量，就要特别注意，往往不会马上结束，会有反抽，在反抽期间一定要降低仓位，第二根大阴线一定要离场。
趋势走坏，不要抄底。2015年6月股灾，有很多机会逃，但一直有人抄底；股价从100到50再到10，抄底者的亏损80%，比持有者少不了多少。
A股每隔3-4年变一种玩法，但纯业绩驱动、新的主题和壳价值一直受欢迎；
价值股的两种机会：机会一：估值切换，但要警惕估值陷阱；机会二：市场大跌或者风格切换中的“错杀”机会。
主题投资：市场不能有系统性风险、主题新颖、宏大，哪怕“新瓶转旧酒”、短期无法被证伪，最好伴随高频数据，或者未来有一个重要事件、错过第一波，不能错过第二波。
有好多种盈利模式，但不能什么钱都想要，否则就会捡了芝麻、丢了西瓜：与其伤其十指，不如断其一指；不同的盈利模式要求的交易方法可能背道而驰，例如价值投资和趋势投资。
不要过高估计自己。
投资第一要务：不能错过大势（抓住牛市、躲过熊市）
投资第二层面：对于级别大的中期逆势行情，尽量去把握
投资第三层面：尽量挖掘横盘的结构性机会，但不能太苛求自己，也不要因小失大
投资第四层面：下跌过程通过做多赚钱，基本没有几个人，非常危险
关键点的抉择
大部分时间都可以打酱油，但关键点上的决策一定要把握住。
不要轻易逃顶抄底
没有任何一种方法或者指标能够“逃顶抄底”，关键是能否识别“顶”和“底”，并且应对。
不可左侧逃顶：一旦趋势形成，会超出大部分的预期，并且后面一波更快更急，主观逃顶，会错失很多机会；不要试图躲避第一根大阴线；上证6124点、创业板4000点逃顶，只是运气，不值得钦佩。
相对可行的逃顶方法：了解之前驱动市场行情的主导因素，密切关注这些因素的反向变化。
关注第一根大阴线，之后要适当降低仓位，第二个大阴线要果断离场，离场之后，不要轻易回来。
高手死于抄底，所有的大底都是磨出来的，市场一致预期一旦形成，后续空间非常大，风险收益比更佳。
不要因为20%错过200%
很多时候，看好的品种，涨了 20%就容易被放弃，甚至产生厌恶的逆反心里。
看到自己看好的品种上涨，应该感到高兴，说明市场开始与自己同步，应该进入积极加仓操作的阶段。
不要寻找替代物。
错过一个品种，总希望找一个还没有涨的替代物。但事实上，替代物的上涨属于补涨和扩散，除非非常大的牛市，否则这种补涨和扩散大多都在行情的末期。一旦龙头品种停止了上涨，买替代物是非常危险的行为。
耐心等待 后发制人
一旦选择进攻，没必要仓促出手，一定要等到合适的品种。市场如果要持续上涨，并且有赚钱效应，一定会出现某种可持续的龙头板块或者品种，否则市场处于横盘、补涨和扩散的环节中，这种环节很难赚钱，无法集中有效仓位。而如果选择广种薄收，或许可以收获一些收益率，但整体仓位较高，一旦市场向下，得不偿失。
多赚预期的钱，少赚兑现的钱
预期阶段，空间无限；兑现阶段，陷入超预期和低于预期的常规套路。
预期阶段，估值提升，盈利不是最关键的；兑现阶段，低于预期，则戴维斯双杀；符合预期，则估值下降，股价能否上涨取决于估值和盈利的此消彼长；只有大幅超预期，才有可能带动股价继续上行。
A股对于新的事物给了极高的“溢价”，一上来估值就很高，后面是一个估值不断下滑的过程。